CFA協會公布了最新的2023年一級考綱和教材。在十大科目中，變化較大的是公司金融和經濟學，其中經濟學是在過去的基礎上，增加了一個全新的章節：Introduction to Geopolitics。
那么，這個新增章節主要在講什么，CFA協會為什么要把它加進來，我們備考時又應該如何應對呢？
其實，只看該章節的標題我們就能明白，這一新增章節主要講的是對于Geopolitics地緣政治學的基本介紹。
那么，什么是地緣政治學呢？我們把Geopolitics拆開，前半部分是Geo，它是用來表示“地理”的詞根；而將它和Politics政治結合起來，意思就是根據地理位置的不同而制定相應的政治決策，尤其是對外的政治決策。
CFA協會為什么要在明年加入地緣政治學這一章節呢？
這一改變，反映了CFA教材的“與時俱進”。在新冠疫情全球傳播了兩年之后，當今的世界局勢又一次發生了劇烈的轉變，可以說是進入了“百年未有”之大變局。整個世界從以美國為首的“單極秩序”和以聯合國為代表的“全球化”，逐漸演變為“多極秩序”，各個國家的保守派以及民粹主義者也開始走上政治舞臺，國家和地區間的對抗和博弈開始代替合作。
而對于專業的投資者，尤其是在全球進行資產配置的投資者而言，這種變化對于投資結果的影響是巨大的，從而必將深刻地改變分析估值模型的建立和使用。
過去的幾十年，一般的投資學理論只會大致地將全球的投資區域分為兩種：發達市場（developed market）和新興市場（emerging market）。
在發達市場，所有國家和地區都應當用相同的模型來進行分析，模型中會假設資本能夠自由流動，貨幣之間的匯率按照市場化進行浮動，各國央行通過貨幣政策來控制利率和通脹。只有在分析新興市場的投資時，才會考慮額外的地區風險，增加相關的風險溢價/風險補償。
但很顯然，在經歷了英國脫歐、特朗普當政、俄烏沖突等重大變化后，一個國家的政治決策已經在深刻地影響該國的投資基本面，政治風險必須要作為一個重要的風險因子，加入到投資分析的模型當中。而當加入了政治風險因子之后，每個國家/地區的模型參數都應當是不一樣的，過去那種將全球市場簡單分為兩類的方法已經太過粗糙，而且往往會嚴重地低估相關的投資風險。
那么我們應該如何去評估和預測這樣的風險呢？
這就是地緣政治學對于投資分析的價值了?？偟膩碚f，雖然一個國家的對外政策總是會隨著時間而變化，需要符合各種各樣的國家利益，但無法改變的是一個國家的地理位置，所以一個國家的基本對外政策就有規律可循，它必然是要與地理位置相匹配的。
比如，中、美、俄三國，國土面積廣闊，自然資源富足，對于生存最需要的能源和糧食可以自給自足，只要領導人表現正常，必然會成為具有全球影響力的大國，能夠吸引到足夠的海外投資（所以在俄烏沖突中做空俄國或者盧布是真的毫無必要，反而是一個抄底機會）；
再比如，新加坡雖是面積很小的島國，但身處太平洋航運的核心位置，是連接東西方貿易的重要中轉站，因此必須要以商業立國，提高包容性，這也使得非常多的全球性跨國企業選擇把亞太總部放在新加坡。
所以，對于一個國際投資者而言，首先要學會通過地緣政治學，判斷出目標國家/地區的投資風險，并盡可能地將這種風險量化（發生概率，潛在損失等），對各種可能發生的風險事件做好準備。這就是CFA協會將地緣政治學加入教材的原因。
對于要參加2023年CFA一級考試的考生來說，我們在學習這一章時，需要注意什么呢？
首先，這一章只是對于Geopolitics的最基礎概述，并沒有進行深入討論，也沒有任何的定量計算，因此我們只需要掌握一些基本的概念，比如Soft power軟實力，Globalization全球化，Hierarchy of national interest國家利益的優先級，Hegemony霸權主義等等。此外，由于這一章的內容與國際政治聯系較為緊密，因此多看看國際新聞會更有利于理解本章。
從考試的角度而言，本章并不會成為2023年的考試重點，可能頂多出1-2道題目，但這一變化趨勢我們需要留意，因為很有可能在之后的二級/三級教材中，會加入更加有深度的對于地緣政治風險評估的內容，我們在一級也需要打好基礎。
